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基差修复接近尾声 煤焦年终振荡趋弱

2018-01-04 19:38:14标签:钢材 需求 焦炭

基差修复接近尾声 煤焦年终振荡趋弱基差修复接近尾声 煤焦年终振荡趋弱

  一、螺纹钢企稳黑色系超跌反弹“04日和04日杭州地区的钢材出库量都回到了高位!目前的贸易商都在努力的把货送到工地,最近网价倒挂的现象有点恢复到正常,送工地的贸易商开始有利润,这些贸易商在落袋为安”,根据独立焦化厂焦炭库存数据显示,在统计范围内的100家独立焦化企业中,产能大于200万吨的焦化厂库存为37.94万吨,相较上月末的46.9万吨回落19.1%;产能介于100与200万吨的焦化厂库存为14.35万吨,较上月末的20.6万吨下滑30.34%;产能小于100万吨的库存为11.52万吨,与上月末基本持平,据了解,本周钢材贸易商走货依然顺畅,且价格在经历了前半周的下挫后,在成交的推动下杭州地区价格由04日上午4800元/吨到下午上升至4850元/吨,至于钢厂库存方面,110家样本钢厂的焦炭库存可用天数维持在12以上,说明目前钢厂的自备焦炭较为充足,钢材现货的企稳再次带动了黑色系商品的全面反弹,从本周的最低点截止至04日下午收盘,黑色系主力合约螺纹钢约反弹了3.6%,热轧卷板反弹了约4,(五)焦化厂开工率据统计100家典型独立焦化企业样本数据显示,截至01月末,产能100—200万吨的焦化企业开工率下探至64.1%;产能在200万吨以上的焦化企业开工率为70.55%,均是今年最低水平。

  快速的反弹对应的是之前期货盘面的暴跌,其中焦煤与焦炭甚至一度跌停,按照地区来看,华北地区开工率为66.67%,虽然相比上周的年内新低65.87%小幅回升,但仍挣扎在70%下方;西北地区焦化厂则继续降至72.36%,较上月末的76.32%回落了近4个百分点,二、恐慌情绪宣泄上游期货升水是风险聚集的火药库在铁矿石与焦炭近月价格因为冬季高炉限产而大幅走低的情况下,高炉复产与钢厂利润成了支撑远月原料端期货价格的重要基石,本周钢材现货价格的回调让钢厂利润预期走低,在期货盘面钢材与原料一同下跌的过程中,上游原料端因为缺乏基本面的支撑而率先跌停,下游钢材也在空方情绪宣泄的情况下出现超跌,中期来看,焦化厂自身处在盈亏的边缘,部分焦化厂已经面临较大的亏损,捂盘惜售限产保价是多数厂商和贸易商的想法,据相关业内人士介绍,500元/吨的价格大概就是大部分公司的交割成本,而目前市场上约有90万吨的金步巴粉和罗伊山粉可以进行交割,因此铁矿石在500元/吨上方已经累积了较多的空方力量。

  钢粗产量大幅增长与钢厂盈利持续改善紧密相关,三、库存与需求长期支撑钢材价格上游相对偏弱对于下一阶段黑色系商品的走势,钢材因为库存与需求的支撑任然偏向乐观,而上游则依然缺乏基本面的支撑,尤其是产量主要来自国外的铁矿石,我们预计政策面的频繁发力限制钢铁行业,01月的粗钢产量大概率很难维持高位,届时钢厂对上游原材料,铁矿焦炭的需求将有较大回落,库存的持续走低以及维持在相对的历史地位,使得螺纹钢短期内不具备连续下跌的条件,01月中国固定资产投资完成额累计同比增长7.3%,连续3个月在8%以下,并持续创下年内新低。

  固定收益首席分析师孙彬彬表示,今年钢材超出预期的需求部分来源于中国经济韧性的贡献,中西部地区的基建投资接棒了东部地区钢材的需求,而十九大提出“打好精准脱贫攻坚战”的重要任务,也会继续维持中西部地区基建项目对钢材的需求,可见基建投资和地产投入数据并不如预期中乐观,钢材的需求在未来能否维持强势仍存疑,邱跃成表示,消费升级带动的制造业升级也将在未来进一步推动制造设备对板材的需求,周五在A股连续下跌4天后,挺身而出的正是大消费板块,总结与展望综合以上分析,双焦需求端的下滑已经确立,从库存、开工率数据的特征来看,钢厂此次受到的限产程度空前,这也是前期终端品种到炉料的全面下挫,终端需求的利好在维持钢材价格高位的同时,因为供给的限制却很难向上游原料端传导。

  冬季到来,供给端和需求端的双双疲软将延续至明年开春之前,冬季错峰限产的政策效应会延续至明年01月中旬,而基差的修复已经接近完成,其中焦煤期现接近平水,而焦炭的现货正在复苏,紧追期价的脚步,供给侧改革的政策调控实际是利润再分配的过程,是利润向国内环保优质产能集中的过程,但铁矿石的供给端并不在国内,因此在黑色系品种中铁矿石未来的趋势可能相对更弱更弱,因此对于后市操作策略我们建议双焦在向上冲高动能枯竭,或横盘调整的情况下,可适当逢高抛空,随着气温的下降与春节的临近,进入农历01月即2018年01月中旬,工地对钢材需求的下降开始体现,策略上反弹抛空为主。

  最终究竟是贸易商接受价格跟进,还是钢厂做出让步对价格下调?只有靠时间去验证,2、套利(跨期套利,期现套利)(1)焦炭跨期套利:截至01月04日,期货J1801与J1805跨期价差达到-98元/吨,目前处在历史的较低位置,基于前文我们对焦炭价格在01月走弱的研判,且主力资金已转移至01月合约,两者价差可能会回收,另外,今年因为煤改气的原因部分城市供暖不足,政府要求当地钢厂复产来缓解这一情况。

来源:玉溪要闻网

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